資本市場(chǎng)開放對(duì)企業(yè)金融化的影響——基于滬港通的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)

摘要： 資本市場(chǎng)開放對(duì)我國上市公司行為的影響是學(xué)術(shù)界關(guān)注的重要話題。在經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)實(shí)背景下，文章以滬港通的實(shí)施作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，運(yùn)用2009—2020年我國滬市上市公司的數(shù)據(jù)，通過雙重差分模型考察資本市場(chǎng)開放對(duì)企業(yè)金融化的影響。研究發(fā)現(xiàn)滬港通的實(shí)施顯著抑制了標(biāo)的企業(yè)的金融化水平。機(jī)制分析表明滬港通可以通過提高信息透明度和公司治理水平抑制投機(jī)動(dòng)機(jī)，通過緩解融資約束、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)抑制...