ESG信息披露與股價(jià)特質(zhì)信息含量：溝通抑或掩飾?——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)

摘要： 基于溝通效應(yīng)與掩飾效應(yīng)理論，以2011-2020年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)ESG信息披露對(duì)股價(jià)特質(zhì)信息含量的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一，ESG信息披露降低了股價(jià)特質(zhì)信息含量，支持掩飾效應(yīng)；ESG信息披露沒(méi)有提供增量特質(zhì)信息，無(wú)法實(shí)現(xiàn)溝通效應(yīng)。第二，對(duì)于掩飾動(dòng)機(jī)強(qiáng)、盈利波動(dòng)大的上市公司，ESG信息披露對(duì)股價(jià)特質(zhì)信息含量的削減作用更為明顯；管理層主要采取策略性地多披露行業(yè)層面...