終極控股股東兩權(quán)分離對公司價值的影響——基于金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)的視角

摘要： 基于產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性的視角，探討了終極控股股東兩權(quán)分離、金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價值之間的關(guān)系。首先，構(gòu)建了終極控股股東兩權(quán)分離的度量模型，從鏈條長度、寬度、復(fù)雜程度三個維度給出了金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)的測度方法，據(jù)此建立了非平衡面板固定效應(yīng)模型。其次，以金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)為中介變量，實證研究了終極控股股東兩權(quán)分離對公司價值的內(nèi)在作用路徑及產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性特征，進(jìn)一步探討了公司內(nèi)外部治理機(jī)制在兩權(quán)分離對公...