ETF凈值尾部風(fēng)險(xiǎn)、套利行為與成分股相關(guān)性

摘要： 在ETF市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，認(rèn)識(shí)并管理ETF市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為一項(xiàng)重要的議題。本文利用2011-2022年中國(guó)A股股票型ETF的面板數(shù)據(jù)，從基金層面檢驗(yàn)了ETF套利行為是否會(huì)增加基金凈值的尾部風(fēng)險(xiǎn)，并利用中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)了套利行為是否是通過影響基金籃子內(nèi)成分股票的尾部收益率相關(guān)性來影響凈值尾部風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證結(jié)果表明：在市場(chǎng)極端情況下，ETF的波動(dòng)性增加會(huì)導(dǎo)致其定價(jià)偏差增加，此時(shí)套利行為... （共18頁）