宏觀審慎、地方政府隱性債務(wù)監(jiān)管與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范——基于微觀企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的網(wǎng)絡(luò)傳導(dǎo)機(jī)制研究

摘要： 自2018年起，中國(guó)開(kāi)始全面展開(kāi)對(duì)地方政府隱性債務(wù)的穿透式監(jiān)管。監(jiān)管旨在防止信用過(guò)度擴(kuò)張、加強(qiáng)債務(wù)硬約束和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是落實(shí)宏觀審慎政策的重要舉措。為考察這種宏觀審慎措施的經(jīng)濟(jì)后果及作用機(jī)制，本文構(gòu)造了隱性債務(wù)水平的度量指標(biāo)，利用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論估計(jì)了企業(yè)傳遞系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，并展開(kāi)了一系列實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)，開(kāi)展穿透式監(jiān)管后，地方隱性債務(wù)水平顯著下降。在此基礎(chǔ)上，對(duì)于監(jiān)管前隱...