全球金融周期與新興市場(chǎng)跨境債券資本流動(dòng)管理——來自EPFR跨境債券基金的證據(jù)

摘要： 為緩解全球金融周期對(duì)新興市場(chǎng)跨境資本流動(dòng)的沖擊，本文使用時(shí)變因子載荷的動(dòng)態(tài)因子模型研究各類宏觀政策對(duì)于抵御全球金融周期的有效性。研究發(fā)現(xiàn)，基于借款人的宏觀審慎政策在抵御全球金融周期中的效果十分顯著；貨幣政策的效果具有非對(duì)稱性；對(duì)于政府債務(wù)水平較低的國(guó)家，財(cái)政政策有助于抵御全球金融周期，對(duì)于政府債務(wù)水平較高的國(guó)家，財(cái)政政策的作用則不顯著；全球金融安全網(wǎng)可以在資本流入驟停時(shí)降低對(duì)全...